A metà di questo mese 60 minuti Dopo un'intervista con il dio del giornalismo finanziario Michael Lewis, l'istantanea di un banchiere con un mezzo sorriso e un abito gessato riempiva lo schermo. Con il collo grosso, il viso morbido e la bocca ben rivolta verso l'alto, l'ex commerciante di obbligazioni ipotecarie Howie Hubler ha sorriso inconsapevolmente a 12 milioni di telespettatori.
Nel suo simpatico accento di New Orleans, il signor Lewis ha detto che questo banchiere ha perso a Morgan Stanley (MS) circa 9 miliardi di dollari. Più di quanto un singolo trader abbia mai perso nella storia di Wall Street. E nessuno conosce il suo nome.
Lo fanno adesso. Grazie soprattutto a quell'intervista e al signor Lewis La grande scommessa , una sorta di sequel in stile recessione del suo classico di Wall Street Il poker del bugiardo, Howie Hubler è diventata un'icona inconsapevole della crisi finanziaria. Anche se ha fatto una scommessa astuta contro i prestiti subprime, ha compensato la sua scommessa scommettendo enormemente su mutui leggermente migliori che si sono rivelati straordinariamente inutili. Tuttavia lasciò la banca con diversi milioni di dollari, dice il libro, ritirandosi nel New Jersey con un numero di telefono non elencato.
La trama di un cattivo di Wall Street, proprio come quella di un cattivo dei fumetti, ha scene distinte. C’è la prima decenza, la svolta amara, il grande atto, la fuga e poi la scomparsa. Ma quello che a volte arriva dopo, un ritorno tranquillo, può essere il più drammatico di tutti.
LO CONOSCO SOLO come una brava persona. E sono sicuro che ne uscirà vincitore, fondamentalmente, per quello che è. Ma è difficile analizzare il suo mondo, ha detto il padre del banchiere, un agente immobiliare del New Jersey di nome Howard Hubler Jr. Suo figlio è tecnicamente Howard Hubler III. L'altro ragazzo era il più duro dei tre. È morto a 97 anni e non ne ho mai saputo niente.
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Anche il figlio di Wall Street è un duro. Un ex giocatore di football del Montclair State College, è descritto in La grande scommessa altrettanto rumoroso, testardo e prepotente, il tipo che reagisce a qualsiasi critica intellettuale nei confronti dei suoi mestieri dicendo al critico di togliersi di dosso.
Ma cos’è un capriccio della personalità quando sei uno dei principali trader obbligazionari di Morgan Stanley? Era bravo in quello che faceva ed era intelligente. Alla fine del 2004 era scettico nei confronti del business dei mutui subprime e desiderava ardentemente nuovi modi per scommettere contro di esso. Trovò clienti della Morgan Stanley disposti a vendergli credit default swap su pool di mutui ipotecari subprime, il che, sebbene ci siano molti modi poetici per dirlo, era come stipulare una fantastica polizza assicurativa su una casa costruita nelle sabbie mobili.
Ma la caduta dell’economia ha impiegato un po’ di tempo per iniziare, il che è stato un problema per Hubler, che nell’aprile 2006 è stato nominato responsabile del suo hedge fund Morgan Stanley, chiamato Global Proprietary Credit Group. Per compensare i milioni di dollari che gli costavano portare avanti le sue scommesse sui subprime fino all'arrivo dei tempi difficili, vendette assicurazioni su mutui leggermente migliori. Ha scommesso su un disastro che vedeva chiaramente arrivare, e poi contro un disastro peggiore di cui era cieco, accettando di assicurare la casa accanto, più bella ma nella stessa sabbia. E poiché assicurare qualcosa che è meno rischioso è meno redditizio, ha dovuto vendere una quantità di swap più volte superiore a quella che lui stesso aveva acquistato.
Prima della caduta, La grande scommessa Secondo quanto riferito, il gruppo di Hubler si è sentito offeso quando il responsabile dei rischi della Morgan Stanley ha ordinato dei test per vedere cosa sarebbe potuto accadere alle loro scommesse se i default avessero causato perdite del 10% nel loro pool di mutui subprime, cosa che pensavano non sarebbe mai accaduta. Il calo successivo fu quattro volte peggiore. Il New York Times ha detto che le sue scommesse sono costate a Morgan Stanley 10 miliardi di dollari. Il capo della banca John Mack lo ha definito imbarazzante per me, per la nostra azienda.
Cos'è successo a Howie Hubler? Steve Kroft ha chiesto questo mese 60 minuti .
Gli è stato permesso di dimettersi dalla Morgan Stanley e porta con sé milioni di dollari di stipendi arretrati, risponde il signor Lewis. Decine di milioni di dollari di arretrati.
MA LA VITA CONTINUA per i dirigenti caduti di Wall Street. Secondo quanto riferito, l'ex direttore finanziario di Lehman, Erin Callan, trascorre molto tempo in uno studio di filatura di East Hampton; Si dice che Jimmy Cayne di Bear Stearns giochi molto a bridge; e Stan O’Neal di Merrill Lynch siede nel consiglio di amministrazione di un enorme produttore di alluminio. Nel frattempo, ex importanti broker ipotecari come Jack Soussana hanno avviato società di modifica dei prestiti che addebitano commissioni anticipate ai mutuatari in cambio della promessa di convincere i finanziatori a ridurre i pagamenti. Non sono una persona losca, ha detto I tempi l'anno scorso. Abbiamo semplicemente cambiato la sceneggiatura e cambiato il prodotto che stavamo vendendo.
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Dall'altra parte del fiume Hudson, in un ufficio a Rumson, N.J., il signor Hubler è tornato silenziosamente nel settore dei mutui. Secondo il materiale di marketing, ha avviato un’azienda con ex colleghi della Morgan Stanley per fornire consulenza agli erogatori di mutui ipotecari i cui mutuatari minacciano di abbandonare le case che valgono meno di quanto dovuto loro.
Si chiamano Loan Value Group.
Il mese scorso, la società ha annunciato un programma in attesa di brevetto che promette ricompense in denaro ai proprietari di case se rimangono e pagano completamente i loro mutui. Non è diverso dal mettere 20.000 dollari in un sacco sul tavolo della cucina e dire: “Questi sono i tuoi soldi”, mi ha detto questa settimana Frank Pallotta, vicepresidente esecutivo dell’azienda ed ex banchiere della Morgan Stanley. Non posso parlare attraverso i numeri. Ma ne abbiamo iscritti molti. Siamo in diretta e stiamo andando avanti.
L’azienda del signor Hubler comprende anche il direttore esecutivo della sua vecchia squadra di trading proprietario. Il default è razionale per molti mutuatari: mentre perdono la loro casa, si liberano di un debito ipotecario di valore ancora maggiore, dice il suo sito Web, riferendosi ai milioni di famiglie americane che devono sulle loro case più di quanto valgano le case. Attualmente in questo paese un'abitazione su quattro con mutuo è sommersa.
Loan Value Group addebita commissioni ai finanziatori in cambio dell'organizzazione di una ricompensa che incentiva i proprietari di casa a non andare in default. Poiché semplicemente andarsene può avere un senso finanziario, dice l’azienda, la soluzione è prendere di mira il portafoglio del mutuatario.
Il signor Hubler non ha voluto parlare a favore di questo articolo. È praticamente irremovibile nel non parlarne, ha detto un portavoce. Nemmeno Richard Santulli, il nuovo presidente della compagnia, che è stato amministratore delegato della società a proprietà frazionata di aerei NetJets fino allo scorso agosto; né il membro del consiglio Michael Goodman, ex amministratore delegato di J.G. Wentworth, la società di pagamenti in capitale (sappiamo che è dura aspettare!) che ha dichiarato fallimento lo scorso anno.
Ma il signor Pallotta, vicepresidente esecutivo, era disposto a parlare. La gente ha la sensazione che, sai, Howie fosse il problema e Wall Street fosse il problema, ha detto. E sai cosa? Se fosse una questione di integrità, di fiducia o di capacità di apportare valore a una situazione finanziaria, non saremmo così lontani. Quando il mese scorso è stato annunciato il programma di premi dell’azienda, Loan Value Group ha affermato che stava già lavorando con tre hedge fund che possiedono mutui. Se pensavano che Howie fosse un S.O.B. o se Frank fosse stato un artista di merda, non avremmo avuto la spinta.
Alla domanda sugli istituti di credito con cui lavorano o sui mutuatari che potrebbero rimanere nelle loro case sottomarine a causa della promessa di una ricompensa, ha detto che i clienti vogliono essere anonimi. Non ho visto lacrime, ha detto, ma ho visto persone dire: 'Non posso credere di aver capito questo'.
Ma i proprietari di case in difficoltà si lasceranno convincere a restare da una società guidata da ex trader di obbligazioni ipotecarie subprime? Soprattutto uno il cui amministratore delegato viene considerato un cattivo iconico e imbecille nelle interviste di Lewis con Charlie Rose, Maria Bartiromo, Erik Schatzker e Mr. Kroft? Non abbiamo alcun desiderio, non l'abbiamo mai fatto fin dall'inizio, di vendere il nome del Loan Value Group, ha detto Pallotta. Se vinci alla lotteria, ti importa se è Gratta e Paga o Gratta e Sniffa o New Jersey Lotto? I soldi ci sono.
Inoltre, ha detto, questa storia di Michael Lewis è una notizia molto vecchia.