Bill Ackman alla cerimonia di premiazione della Legion d'Onore e alla cena per Olivia Tournay Flatto presso l'Armeria di Park Avenue il 19 ottobre 2022 a New York City.Sylvain Gaboury/Patrick McMullan tramite Getty Images
Il miliardario degli hedge fund Bill Ackman ha avuto un 2023 fruttuoso senza fare molto al suo portafoglio di investimenti. Con un guadagno di 610 milioni di dollari, ovvero un tasso di rendimento del 26,7%, il fondatore di Pershing Square Capital Management si è classificato al 7° posto nella classifica L’elenco annuale di Bloomberg dei fondatori di hedge fund con i guadagni più alti pubblicata ieri (20 febbraio), la sua posizione più alta di sempre. In percentuale, Ackman ha sovraperformato Israel Englander di Millennium Management e Ken Griffin di Citadel , i primi due gestori di hedge fund nella lista di Bloomberg.
Il portafoglio di investimenti di Ackman è composto da soli otto titoli. L’anno scorso, ad eccezione del taglio della sua scommessa su Lowe’s, Ackman ha appena toccato le altre sue partecipazioni azionarie. In un’intervista podcast con Lex Fridman andata in onda ieri, l’investitore ha rivelato il suo processo di ricerca sulle società e il modo in cui sceglie le azioni in cui investire.
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Alla fine del 2023, la partecipazione principale di Ackman era Chipotle (CMG), in cui ha iniziato a investire nel 2016, poco dopo il crollo delle azioni della catena di ristoranti a seguito di un grave scandalo sulla sicurezza alimentare.
È una grande azienda, una grande idea... ma alla fine all'azienda mancano alcuni sistemi e ha avuto un problema di sicurezza alimentare, ha detto Ackman sul podcast di Fridman. Ma la realtà del settore dei servizi rapidi è che quasi tutte le aziende di fast food hanno avuto nel tempo problemi di sicurezza alimentare. E la stragrande maggioranza è sopravvissuta.
Chipotle nel 2016 si adatta perfettamente ai criteri di Ackman per una società quotata in borsa in cui vale la pena investire. 'Il tipo di attività che stiamo cercando è il tipo di attività che tutti dovrebbero cercare, giusto?' Il problema è che queste società tendono ad avere prezzi delle azioni molto alti', ha affermato. 'Quindi veniamo coinvolti nei casi in cui una grande azienda ha commesso un grosso errore o ha perso la strada, ma è recuperabile.'
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'Compriamo da azionisti delusi, che hanno perso la fiducia, vendendo a un prezzo basso rispetto a quello che varrebbe se riparato', ha continuato Ackman. 'E poi cerchiamo di essere d'aiuto nel sistemare l'azienda.'
Dopo essere diventato azionista, Ackman spinse Chipotle a spostare la propria sede dal Colorado in California e a nominare un nuovo CEO, Brian Niccol, in sostituzione del suo fondatore Steve Ells.
'Steve Ells, grande imprenditore. Ma gli affari sono arrivati a un livello tale che non riusciva davvero a gestirli', ha detto Ackman. 'E a volte un modo per rinnovare la cultura di un'azienda è semplicemente spostarla geograficamente, per poi riavviare il business.'
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Come Ackman ricerca una nuova azienda
Quando fa ricerche su un potenziale investimento, Ackman dice che di solito inizia con documenti disponibili al pubblico, come i documenti depositati alla SEC di una società e le trascrizioni delle chiamate sugli utili.
'È molto utile tornare indietro di cinque anni e imparare la storia', ha detto. 'Ecco come il management descrive la propria attività, ecco cosa dice che farà. E puoi seguirli per vedere cosa fanno. È come una testimonianza storica di quanto siano competenti e sinceri.'
Quindi, esaminerebbe i concorrenti dell'azienda e parlerebbe con esperti per conoscere il settore in cui opera.
E, naturalmente, un investitore prudente non può saltare la fase di analisi delle persone dietro un'azienda. 'Comprendere le persone e ciò che le spinge, nonché quali sono gli effettivi incentivi finanziari e di altro tipo di un'azienda, è una parte molto importante dell'analisi per investire in un'azienda', ha affermato Ackman. 'In parte dipende da quanto gestiscono l'attività a beneficio dell'azienda?' Quanto gestiscono l'attività a vantaggio di se stessi? E questa è l'analisi che fai.'
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'La persona più importante conta enormemente, e poi la questione è chi reclutano', ha aggiunto. “Se recluti un leader di livello A, lui recluterà altre persone di livello A. Se recluti un leader di serie B, non recluterai nessun grande talento sotto di lui.'